Что такое конвертируемый займ

Понятие конвертируемого займа зародилось в англосаксонской системе и повсеместно используется в США. Но в российском законодательстве оно не имеет правового регулирования, хотя предполагаемый законопроект обсуждается в Госдуме. Конвертируемый заем, говоря простым языком, это система «деньги сейчас – стулья потом».

Как и другой вид займа, конвертируемый имеет две стороны — заемщик и заимодатель.

Заемщиком обычно является предприятие или стартап в поисках инвестиций. Банк и крупные организации боятся давать в долг начинающим бизнесменам, так как сложно порой просчитать окупаемость инвестиций и риски.

Заимодателем в такой ситуации является инвестор, который готов вложить деньги под небольшой процент, но с условием возврата в виде акций организации или полного возвращения долга.

У заимодателя и заемщика есть три сценария развития ситуации:

  1. Если дело оказалось прибыльным, то инвестор получает долю компании по условиям договора.
  2. Вместо акций он может попросить вернуть полную сумму долга.
  3. Если стартап не проявил себя, заемщику необходимо полностью вернуть денежные средства в установленный срок.

Для предпринимателя договор конвертации — возможность получить деньги, даже когда все банки в них отказали. А для инвестора такая форма отношений снижает риски, но позволяет заработать небольшие проценты или получить акции молодой и развивающейся компании.

Условия конвертируемого займа

На финансовом рынке отсутствуют конкретные условия, как устанавливается сумма займа, срок ее возврата, проценты и прочие тонкости. Процесс переговоров предпринимателя с потенциальным инвестором больше напоминает торговлю об удобной для обеих сторон сумме.

Но даже при этом существуют определенные условия, которые помогают при заключении договора.

Дата погашения

Это срок, в течение которого должен наступить следующий этап финансовой оценки компании. На этот период выделяется от 12 до 24 месяцев. За этот срок дело может начать приносить прибыль, привлечь дополнительных инвесторов или прогореть.

По итогам срока заемщик может получить долю в компании или потребовать свой заем назад с процентами и возможными штрафными санкциями.

При заключении договора обе стороны могут обсудить условия продления даты погашения.

Потолок оценки при конвертации

При заключении договора инвестор и предприниматель могут договориться о максимальной оценке компании, с которой заимодатель получит процент акций.

Эта договоренность помогает зафиксировать заемщику возможный процент акций, если компания принесет больше прибыли.

Для примера ситуация, которая могла бы произойти между инвестором Александром и предпринимателем Дмитрием.

Александр вложил 500 тыс. рублей в стартап Дмитрия и установил потолок в размере 10 млн. рублей. Проект быстро набрал обороты, к первому раунду был оценен в 20 млн. рублей.

Если бы условия о valuation cap в договоре не было, то инвестор получил бы всего 2,5% акций компании:

500 000/20 000 000*100%=2,5%

Но с условием о предельной оценке Александр получает 5%:

500 000/10 000 000*100%=5%

Но главный минус потолка оценки — последующие инвесторы, ориентируясь на потолок в первом раунде, могут оценить проект меньше, чем он того стоит.

Скидка при конвертации

Устанавливает скидку для заимодателя при вхождении в проект новых инвесторов. Так как вкладывание денег в стартапы — рискованное занятие, предусмотрены более выгодные условия для тех инвесторов, которые поверили в успех компании.

Скидка определяется на стоимость акций, которые может приобрести первый инвестор, когда в проект вступят другие. Варьируется эта цифра до 35%, чаще скидка составляет 20%.

Например, для всех последующих инвесторов 1% акций будет стоить 100 рублей. Первым же вложился Александр, при оговоренной скидке 20% он сможет купить 1% компании за 80 рублей.

Если раунда не случилось и другие условия

Иногда в жизни стартапов случаются обстоятельства, которые носят название conversion on maturity.

Проходит оговоренный срок погашения, а переоценки проекта не произошло и новых инвесторов не появилось.

В этом случае у сторон есть три варианта:

  1. Устанавливается новая дата погашения.
  2. Предприниматель возвращает инвестору деньги с учетом процентов.
  3. Принудительная конвертация. Делается она обычно с понижением на 30% в сравнении с потолком конвертации, чтобы компенсировать отсутствие роста в компании.

На этапе заключения договора заемщик и инвестор также обсуждают условия, если произойдут непредвиденные обстоятельства. Например, стартап будет поглощен другой компанией или сольется с ней в новую. Инвестор в таких ситуациях имеет право получить часть акций уже в новой компании.

Правила оформления и особенности договора конвертируемого займа

Основные пункты при оформлении договора:

  • формула расчета стоимости акций;
  • срок, по истечению которого заимодатель может потребовать свои акции или возврат долга;
  • условия закрытия долговых отношений заемщика и формат документов, подтверждающих это.

Все участники проекта и заимодатель должны единогласно одобрить проект договора. По итогам согласования заключается протокол собрания среди акционеров.

Так как в российском законодательстве конвертируемый заем пока не регулируется, оформление таких отношений состоит из трех документов:

  • договор займа;
  • корпоративный договор;
  • протокол о собрании участников договорных отношений.

Договор займа оформляемся как стандартный кредитный договор. В нем прописаны условия возврата, процент и условия выплаты.

В корпоративном договоре раскрывается расчет стоимости акций для кредитора, устанавливается дата пересчета стоимости, распределяются обязанности и права основателей проекта. В этом договоре кредитор оговаривает временные ограничения и запреты основателей компании на ценные активы и акции.

Протокол необходим, чтобы зафиксировать увеличение уставного капитала за счет третьего лица. Но фактический кредитор не вкладывает эти деньги в капитал, а участники направляют их на развитие проекта. Выглядит этот документ как решение об увеличение уставного капитала за счет вклада третьего лица. После этого основатели компании направляют в налоговую службу заявление об увеличении уставного капитала.

Регулирование договора конвертируемого займа в РФ

На заседаниях Госдумы уже не раз вставала необходимость введения понятия «конвертируемый займ» в правовую систему.

Заемщиков конвертируемого займа может быть ООО или НАО. А потенциальным инвестором участник этих организаций или третье лицо.

Предполагаемый законопроект позволял бы заимодателю получать свою конвертацию долга до наступления срока. При этом заемщик не становился бы должником и не был обязан выплачивать проценты по кредиту.

Недостатки законопроекта и его судьба

Проект направили на рассмотрение в мае 2017 года, спустя год отозвали. На данный момент правового регулирования конвертируемого займа не существует.

По мнению экспертов, представленный законопроект имеет недоработки:

  1. Не определен срок, в течение которого участники должны внести изменения в регистрационные данные.
  2. Не проработана последовательность оформления договора.
  3. Нет конкретного срока, в течение которого кредитор может потребовать возврат долга. При этом срок должен вписываться в рамки срока исковой давности.
  4. Не решен вопрос об интересах новых участников компании после того, как долговые обязательства будут закрыты.

После устранения данных доработок проект, вероятно, снова вынесут на рассмотрение и оформят как федеральный закон.

Плюсы введения договора конвертируемого займа

У конвертируемого займа есть плюсы:

  1. Стартапу проще найти денежные средства, не прибегая к банковским кредитам.
  2. У потенциальных инвесторов не будет необходимости детально рассчитывать окупаемость проекта оценивать ее прибыльность на начальном этапе.
  3. Появляются механизмы защиты потенциальных инвесторов.
  4. Потребуется меньше расходов на юристов, так как юридически конвертируемый займ оформляется быстрей и проще. Это позволит основателям проекта заниматься развитием бизнеса и не тратить время на бумажные тонкости.

Правовое регулирование отношений по конвертируемому займу облегчит жизнь и начинающим предпринимателям, и инвесторам. Для первых — это возможность привлечь в свой проект деньги, а для инвесторов такое вложение дает гарантии в случае провала проекта.

Добавить комментарий